脱水研报:军工短期催化多行业拐点临近;丙烯酸供需天平已倾斜

12-07 20:26 | 阅读 50312

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导读:中金公司认为军工短期催化剂多,行业拐点即将到来;国海证券分析丙烯酸供需天平倾斜,两只股票急需布局!中泰证券点评挖掘机行业,基数大也挡不住销量大增,行业业绩将爆表;天风证券表示市场已过度悲观,但锂电池上涨逻辑仍在;东方证券认为10月半导体数据再超预期,景气周期才刚刚开始。

1. 军工短期催化剂多,行业拐点即将到来(中金公司)

①运-20、歼-20、国产航母等航空与舰船的研发具有重要意义,装备不断升级

军品定价改革有望加速。对比定价机制较为完善的美国,我国军品定价机制仍有较大改善空间,激励定价法将是未来发展方向。

军贸扩大我国军工企业发展空间。目前中国已成为全球第三大武器出口国,占全球武器销售总额6.2%,但与美国33%、俄罗斯23%的市场份额相比仍有较大提升空间。优势军工企业海外业务贡献度将逐步提升。

军民融合与国企改革有望实现新的突破。军民融合深度发展顶层规划落地,优质民参军企业发展前景不断向好。同时,2018年将继续推进军工科研院所改制、混合所有制改革、军工资产证券化,国有军工上市公司改革进程中尚存在较多投资机会。

国海证券点评11月29日朝鲜发射洲际弹道导弹,美韩计划联合军演事件表明,朝鲜局势可能进一步紧张,地域风险升级会对投资者的情绪产生较大影响。叠加近期军工集团公司制改革加速,军工央企第三批混改名单落地,短期行业催化剂渐多值得布局。

中金公司预计:军工板块基本面将在2018年拐点向上、在2019-2020年加速增长。

 

重点推荐

 

2. 丙烯酸供需天平倾斜,这两只股票急需布局!(国海证券)

丙烯是石化行业总量第二大的重要有机原料;民生证券预计到2020年,中国丙烯产能将达到4558万吨,丙烯当量需求量为3612万吨,当量自给率将突破90%。2017年丙烯新增产能预计相对有限,年产量或将达到2800万吨左右。从历史消费情况来看,丙烯的供需未来较长的一段时间依然维持紧平衡状态。

 

国海证券表示,丙烯酸价格上调的主要原因为:

①价格:原料丙烯价格的大幅上调;

②供给:华东及山东部分甲醇制烯烃(MTO)、丙烷脱氢(PDH)装置检修,部分厂家暂未正常开工。

③需求:进入冬季,受益于水性涂料等下游产品的快速增长,需求处于年度高峰,供需关系短暂不平衡。

此外,民生证券还认为环保因素也会对行业格局有较大影响。废料加工部分贡献的丙烯、聚丙烯产能会被出清,因为部分污染比普通原料大很多,尤其对水污染。明年1月禁止进口废塑料叠加环保趋严,行业龙头盈利将改善。

重点推荐:东华能源(002221)丙烷深加工龙头,丙烯价格上涨业绩弹性最大(聚丙烯价格每上涨1000元,公司毛利增厚8亿);卫星石化(002648):C3产业链细分龙头,受益丙烯及下游景气周期

3. 基数大也挡不住销量大增,挖掘机行业业绩将爆表(中泰证券)

根据之前5年挖掘机销售的历史数据,每年第四季度的单月销量均逐月递增,12月销量数据高于11月。据此,中泰证券预计2017年挖掘机销量将接近14万台,同比增速接近翻倍。2010年挖掘机销量处于历史高峰,而挖掘机寿命在8年左右,据此判断挖掘机有望在2018-2019年迎来更换高峰期,行业将长期维持景气度

需求:

①国内市场:基础设施建设(西部地区修路等)拉动有效新增需求+存量更新需求;

②全球市场:“一带一路”带动、美国加大基础设施建设;

③行业集中度提升,龙头企业竞争优势凸显,竞争格局改善。

不过方正证券提示

 

重点推荐:三一重工(600031)、 徐工机械(000425)、恒立液压(601100)

4. 市场已过度悲观,但锂电池上涨逻辑仍在(天风证券)

①今年10月新能源汽车销量9.1万,同比大增106.7%,环比增长16.7%。而1-10月整体销量达49万辆。数据显示今年全年新能源汽车销量有望超年初预计的50-70万辆预期。

行业降价的影响没有想象得严重电池厂龙头毛利率收窄幅度较小。

行业已经出现了抢装现象,由于适应政策调整的需要,公司可能集中放量。

重点推荐:上游资源和龙头设备,未来的锂电池回收是投资最好的三个环节。龙头逻辑在锂电板块尤其成立,无论是从电池出货量份额,还是核心锂电设备在国内的份额,均持续走向集中,未来寡头垄断趋势明朗。

 

5. 10月数据再超预期,半导体景气周期才刚刚开始(东方证券)

东方证券表示,存储芯片涨价是半导体销售额增长的主要推动力,去年下半年以来,存储芯片价格大幅上涨,直接驱动半导体销售额增长,今年全年DRAM销售额将同比增长55%,NAND Flash销售额将同比增长35%。同时,大陆地区是全球最大市场,国内半导体市场下游需求旺盛,国内企业有望直接受益于产业高景气度。

跟踪11月销售数据,DRAM和NAND Flash存储器价格都有所下调,但长期走强是必然的。

 

 

重点推荐:三安光电 (600703)(LED+化合物半导体)、华灿光电(300323) (LED+MEMS)、长电科技(600584)

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