脱水研报:优质券商节后有望反弹,A股开始休养生息持股可安心过节

02-13 20:30 | 阅读 62683

导读:优质券商估值创12年来新低,节后有望迎来反弹;原油库存上涨预期大幅增加,油价或将持续调整;中国原油期货使中国抢夺原油定价权,引领人民币走向全国;龙头地产集中度再度提升,预售制度推动18年业绩持续释放;A股开启休养生息之路,持股投资者可安心过节。

 

1. 1月经营数据大幅改善,优质券商节后有望迎来反弹(长城证券)

事件:证券业协会发布证券公司2017年经营数据,12月与1月数据大幅改善。

①1月:34家券商中,27家券商1月单月净利润实现同比正增长,其中东方证券以183.64%领涨,招商证券(150.42%)、太平洋(140.05%)、中原证券(137.02%)跟涨。18家券商实现净利润环比正增长,兴业证券(3363.71%)领涨,中原证券(2576.75%)、西部证券(599.91%)大涨。

②自营业务:受益于二级市场结构性行情大幅提升,同比上涨51.46%。受市场回暖,券商自营业务份额反超经纪业务,成为业绩弹性器。

 

③经济业务:A股日均成交额上升较为明显,环比上升37.28%,券商经纪业务收入有一定提升,但近期市场持续下跌,形成压力。1月平均单周新增投资者26.24万人,环比增长11.05%。

④投行业务:1月IPO规模和家数都大幅下降,营收边际贡献力量继续承压。

⑤资管业务:猛烈“去通道”下,券商资管规模体量悬殊,仅中信证券规模超1亿元。

投资建议:目前券商板块在严监管下,实质属于严重错杀。券商板块伴随A股大幅下挫,板块目前仍处于历史估值最低位。

考虑假日来临,市场成交清淡,行情有限。节后伴随年报披露,低估值龙头券商有望上涨。

个股布局:

 

 

2. 库存上涨预期大幅增加,油价或将持续调整(川财证券)

事件:本周布伦特和WTI油价分别下降8.56%、9.78%,美国石油钻机数增加26座,美元指数上涨1.28%。

①产量增长超预期:上周EIA原油库存增长190万桶,美国国内原油产量大幅增长33万桶/天,产量的增长远超出市场的预期。

②炼厂检修多发期:2、3月份为炼油厂检修的多发期,导致对未来原油库存上涨的预期大幅增加。

③美元指数大幅上升:美元指数回到90,使原油价格大幅回调。

④板块受利空影响下跌:本周石化和石油天然气指数受市场和油价的双重利空影响,跌幅超过12%,回到了去年底的水平。

⑤重点关注变量:美国页岩油是最近几年国际原油市场上的最大增量,对最近几年的国际油价的变化起到了至关重要的影响。如果页岩油气增产远超预期将大幅提高美国原油库存,并极大的削弱OPEC对国际原油市场的影响力。

投资建议:美国国内原油的产量难以短期内下降,需求增长对供给的消化还需要时间,短期油价继续回调的可能性大。

重点推荐:贝肯能源(002828)、中国国航(601111)、山东海化(000822)

 

3. 中国原油期货的六大战略意义中信期货

事件:2018年2月9日,证监会宣布原油期货将于2018年3月26日在上海国际能源交易中心挂牌交易。中国首个国际化期货品种即将上市。

影响:

①形成亚洲地区基准价格:有助于反应东北亚供需关系的基准价格,争夺自己的定价权。

②推进人民币国际化进程:可为境外投资者提供人民币计价的金融投资标的以及实货交割业务,有助推动人民币国际化及“一带一路”战略实施。虽然短期较难实现。

③提供企业风险管理工具:由下游成品油价格和上游原油价格波动带来的利润风险是炼厂主要面临的风险。可通过期货市场对炼厂进行利润保值操作,在盘面利润高位时进行卖出保值。

④丰富机构资产配置标的:国内金融市场大类资产配置中大宗商品一直缺乏有力的投资工具,原油期货作为大宗商品的基础性品种,WTI基金持仓占比达40%以上。原油价格与通胀的高相关性,成为机构资金对冲通胀配置优先选择。

⑤推进行业价格机制改革:中国原油期货更直接反映国内市场供求关系,或可更好的作为成品油定价公式基准价格。

⑥优化油品基础资源配置:中国原油期货保税交割业务可以进一步完善原油仓储结构,并推动保税区仓库、码头等设施建设,有利于基础设施优化配置及国家战略供应安全。

重点推荐:中国石油601857)、桐昆股份601233、荣盛石化002493

 

4. 增长仍是主基调,预售制度推动地产18年业绩释放(国信证券)

地产股大幅回调后的反弹能否持续?基本面逻辑是否仍存?国信证券持续看好。

①2017年板块净利润大面积预增且增幅明显

②2017政策持续收紧,2018初露局部松动迹象

2017年行业延续以“打压、收紧”为基调的调控政策,尤其是对重点二、三线城市的覆盖范围持续扩大。2018年初兰州、重庆、南京等地出台放开限购等政策,初露局部松动迹象,步入精细化调控阶段,对行业利好明显。由于房地产支柱地位高、市场容量大、产业链长,其持续降温将显著影响大部分行业需求,有望强化市场政策放松预期。

③行业降温延续,优势房企增长显著、行业集中度提升

自2016年4月起,行业销售额、销售面积、新开工面积等多个指标累计同比增速见顶回落。但龙头企业竞争力凸显,销售持续增长,行业集中度显著提。Top10和Top3市占率分别由2015年的17.7%、7.9%上升至2017年的24.1%、11.8%,预计2018年优势房企销售及市占率仍将提升。

总结:①2017年板块净利润大面积预增且增幅明显,业绩锁定性高;②房地产预售制度导致结算滞后,2016及17年优势地产股销售增长显著,将推动2018及19年的业绩释放。

投资建议:目前板块估值仍不算贵,业绩增长仍是主基调,股价急涨之后冲高回落也有利于未来走得更健康、更长远。

重点推荐:华夏幸福600340、保利地产(600048)、招商蛇口001979、新城控股601155

 

5. A股开启休养生息之路,暴跌概率大幅降低(安信策略)

能否安心过个节是持股过节的投资者较为关心的话题,安信策略给出解答。

①未来一个阶段,A股从整体层面看将处于休养生息阶段,但从局部和结构层面看,将是精选成长的良机。

②美股未来走势存在一定不确定性,但是从当前基本面角度看美股可能还存在一定的估值修正,但不至于持续暴跌,不至于构成对A股的持续冲击。

③安信证券对中国成长性板块中期趋势具有坚定的信心,提出三条主线方向:

③投资方向:方向上重点关注创蓝筹和CPI涨价链。行业重点关注传媒、通信、电子、软件、航空、零售等。主题重点关注智能制造、半导体、5G、大数据、国企改革等。

 

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